Ba kịch bản cho chứng khoán Việt Nam năm 2024

Việc xây dựng các kịch bản thị trường không phải là đoán chỉ số. Đó là công việc cần làm để có những phương ứng xử phù hợp. Và quan trọng hơn hết, vẫn là tìm kiếm những nhóm ngành, những mã cổ phiếu có khả năng mang lại hiệu suất đầu tư cao.

Năm 2023 đã khép lại với việc chỉ số VN-Index đóng cửa sát 1.130 điểm, tăng 12,2% so với đầu năm. Mặc dù vậy, Nhà đầu tư vẫn có những băn khoăn và nhiều câu hỏi về tương lai cho TTCK Việt nam năm tới. Chúng tôi xin giới thiệu bài viết nhận định thị trường của Tiến sĩ Nguyễn Hồng Điệp – Ceo công ty tư vấn Vick về triển vọng thị trường năm 2024.

2023, năm của tích lũy và tái cơ cấu

Sau khi tạo đáy ở vùng 870 điểm vào cuối năm 2022, TTCK Việt Nam đã có thời gian đi ngang gần 4 tháng. Quý 1/2023 cũng là quý tạo đáy của nền kinh tế. Các chỉ tiêu tăng trưởng từ GDP, chỉ số sản xuất cho đến KQKD của các doanh nghiệp đều thể hiện bằng những con số rất thấp. TTCK là tấm gương phản ánh tương lai cho nền kinh tế. Chính vì vậy, bắt đầu từ giữa tháng 4/2023 thị trường đã có dấu hiệu khởi sắc. Với chính sách tiền tệ nới lỏng của NHNN khi liên tiếp hạ lãi suất cơ bản, đẩy mặt bằng lãi suất huy động và cho vay xuống thấp, thì dòng tiền đã đổ vào TTCK. Thanh khoản vào thời kỳ tháng 7, tháng 8 đã lên rất cao, trung bình trên 1 tỷ $ cho 1 phiên. Cùng với thanh khoản thì chỉ số VN-Index đã chạm mức 1.250, nhiều cổ phiếu đã tạo đỉnh trong năm.

Tuy nhiên, vấn đề tỷ giá đã làm cho thị trường bước vào nhịp điều chỉnh khá dài. Từ giữa tháng 9/2023 cho đến đầu tháng 11/2023 chỉ số đã mất hơn 200 điểm, một số cổ phiếu đã giảm 30%-40% so với đỉnh. Ngày 1/11/2023 thị trường đã xác lập đáy tại 1.023 và bắt đầu phục hồi. Sự phục hồi này lại gặp một số trở ngại lớn khi xuất hiện câu chuyện khối ngoại bán ròng. Lý giải việc khối ngoại bán ròng có nhiều ý kiến khác nhau, có ý kiến cho rằng lực bán đến từ nhóm NĐT Thái Lan khi họ bị thay đổi chính sách thuế. Có ý kiến khác lại cho rằng lực bán đến từ việc một số quỹ đầu tư cơ cấu danh mục, cắt lỗ những khoản đầu tư không hiệu quả, để chờ mua cổ phiếu cho chu kỳ mới 2024. Ngoài ra, một số ETF cũng ra vào quá nhanh, dẫn đến một vài thời điểm lực bán ròng của khối ngoại lên rất cao.

Tổng hợp lại, chúng ta nhận thấy TTCK Việt Nam năm 2023 dù có những phục hồi nhất định, nhưng chưa hoàn toàn làm thỏa mãn kỳ vọng của NĐT, cũng như chưa tương xứng với bối cảnh kinh tế vĩ mô. Tuy nhiên, đây là điều hợp lý bởi thị trường cần một khoảng thời gian để thẩm thấu các thông tin về việc tái cấu trúc. Vụ việc Vạn Thịnh Phát là rất nghiêm trọng, dù đã xảy ra từ 2022 nhưng sẽ mất thời gian khá lâu để chiết khấu đủ thông tin về những thiệt hại gây ra cho nền kinh tế Việt nam. Những câu chuyện về nợ vay trái phiếu của một số tập đoàn và doanh nghiệp cũng được nỗ lực xử lý, tháo gỡ trong năm qua. Nhìn dưới góc độ phân tích TTCK chúng ta lại khá lạc quan khi nhận thấy dù khối ngoại bán ròng lớn, nhưng thanh khoản thị trường duy trì ở mức 12.000 tỷ-14.000 tỷ cho một phiên trong suốt 3 tháng cuối năm. Điều này chứng tỏ thị trường tích lũy tích cực chờ đợi cơn sóng lớn của năm 2024-2025.

2024, năm bản lề của chứng khoán Việt Nam

Có 3 đại lượng cốt lõi cấu thành lên xu hướng của TTCK. Đó là chính sách vĩ mô, định giá và dòng tiền. Ngoài ra, do TTCK Việt Nam còn khá nón trẻ, đại bộ phận là các NĐT cá nhân còn thiếu kinh nghiệm, nên xu hướng thị trường cũng có thể bị ảnh hưởng bởi tâm lý đám đông, bởi tin đồn và một số yếu tố khác.