Chu kỳ tăng lãi suất trên toàn cầu đi đến cuối con đường, nhà đầu tư chứng khoán Việt Nam cần lưu ý điều gì?

Chu kỳ tăng lãi suất trên toàn cầu đi đến cuối con đường, nhà đầu tư chứng khoán Việt Nam cần lưu ý điều gì?

SGI Capital cho rằng chính sách tiền tệ và tài khóa nới lỏng dưới quyết tâm hỗ trợ tăng trưởng của Chính phủ vẫn sẽ là động lực lớn nhất thúc đẩy dòng tiền quay trở lại tìm kiếm cơ hội trên thị trường chứng khoán và sau đó là cả thị trường bất động sản trong những tháng tới.

Vào cuối tháng 7 vừa qua, Fed và ECB tiếp tục nâng lãi suất 0,25% như thị trường đã kỳ vọng. Trong báo cáo nhận định thị trường mới đây, SGI Capital cho rằng rất có thể đây là lần tăng lãi suất cuối cùng của Fed.

Các doanh nghiệp Mỹ và người tiêu dùng vẫn đang có sức chống chịu với lãi suất nâng lên nhờ đã phát hành trái phiếu và vay mortgage dài hạn với lãi suất thấp ở giai đoạn kích thích. Tuy nhiên, tác động của lãi suất cao sẽ bắt đầu ảnh hưởng rõ hơn từ cuối 2023 với lượng đáo hạn bắt đầu tăng nhanh, và giai đoạn 2023 – 2026 sẽ chứng kiến lượng đáo hạn trái phiếu doanh nghiệp hàng năm tăng khoảng 60% so với 2022.

Các Ngân hàng Trung ương (NHTW) vẫn đang hút tiền mạnh về trong bối cảnh Bộ Tài chính Mỹ sẽ phát hành gần 1.000 tỷ trái phiếu từ nay tới cuối năm và NHTW Nhật sẽ lỏng tay hơn trong việc kiểm soát lợi suất trái phiếu khi cho phép trái phiếu 10 năm dao động ở mức 1%. Việc hút thanh khoản tiếp tục sẽ tạo áp lực trực tiếp cho việc phát hành mới cổ phiếu và trái phiếu tại thị trường chứng khoán. Sự kiện Fitch Ratings hạ mức tín nhiệm của Mỹ từ AAA xuống AA+ sẽ càng gây áp lực cho nhu cầu phát hành mới của chính phủ Mỹ.

Chu kỳ tăng lãi suất trên toàn cầu đi đến cuối con đường, nhà đầu tư chứng khoán Việt Nam cần lưu ý điều gì? - Ảnh 1.

Trong khi đó, dữ liệu lạm phát Mỹ sẽ không thể gây ngạc nhiên theo chiều xuống khi thị trường đã dự báo hiệu ứng nền cao của tháng 07/2022 trong khi đó, giá năng lượng và lương thực đã tăng mạnh trở lại. Vì vậy, thị trường chứng khoán sẽ khó có ngạc nhiên tích cực ở thời điểm ra dữ liệu lạm phát.

Mặt khác, thị trường tài chính lại kỳ vọng Trung Quốc sẽ đưa ra nhiều biện pháp kích thích. Các thị trường hàng hóa, cổ phiếu doanh nghiệp bất động sản, công nghệ của Trung Quốc đã tăng mạnh cho dù dữ liệu vĩ mô chưa được cải thiện rõ nét. FDI vào Trung Quốc ở quý 2 có mức tăng thấp nhất kể từ 1990. Vay mortgage của Trung Quốc suy giảm lần đầu trong lịch sử bất chấp lãi suất giảm cùng nhiều biện pháp kích thích. Cơ cấu dân số già (tương ứng Nhật Bản thập kỷ 90) đang gây sức ép lên sự ổn định của thị trường bất động sản và khiến các vòng quay kinh tế giảm tốc.

Nhìn về tổng thể trong ngắn hạn, SGI Capital cho rằng, những rủi ro lớn với vĩ mô thế giới chưa thực sự rõ nét và đáng ngại nhờ sức mạnh kinh tế Mỹ và EU vẫn duy trì trong khi chu kỳ tăng lãi suất đã đi tới cuối con đường. Trong chu kỳ này, NHTW nhiều quốc gia mới nổi đã chủ động hơn khi dừng tăng hoặc hạ lãi suất trước FED. Trong nửa cuối năm, nhiều NHTW dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất như Hàn Quốc, Brazil, Việt Nam…

Những rủi ro có thể tiềm ẩn với chứng khoán Việt Nam

Thực tế, Việt Nam là một trong số ít các quốc gia đi ngược xu hướng tăng lãi suất trên toàn cầu thời gian qua. Lãi suất tiền gửi, cho vay, lợi suất trái phiếu và lãi suất qua đêm tại thị trường liên ngân hàng liên tục giảm. Theo SGI Capital, lãi suất giảm tiếp tục là động lực chính cho thị trường chứng khoán. Nhờ đó, giá trị giao dịch của thị trường liên tục được đẩy lên cao và định giá của thị trường được cải thiện.

Thống kê của Fiintrade cho thấy lợi nhuận sau thuế quý 2 của các doanh nghiệp niêm yết ước tính giảm 11,2%, dịch vụ tài chính và bất động sản có mức tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng trong đó khối ngân hàng chỉ giảm 1,3%. Thị trường phần lớn phản ứng tích cực với kết quả kinh doanh quý 2 của các doanh nghiệp lớn và kỳ vọng kinh tế phục hồi những tháng cuối năm sẽ hỗ trợ nhóm ngành yếu kém hồi phục.

Chu kỳ tăng lãi suất trên toàn cầu đi đến cuối con đường, nhà đầu tư chứng khoán Việt Nam cần lưu ý điều gì? - Ảnh 2.

Tuy nhiên, SGI Capital cũng chỉ ra những rủi ro tiềm ẩn đối với thị trường chứng khoán Việt Nam. Tỷ giá USD/VND đang âm thầm nhích tăng, tiến về mốc 24.000. Tỷ giá nếu tăng mạnh sẽ gây áp lực lên thị trường chứng khoán khi Ngân hàng Nhà nước (SBV) sẽ cần cân đối lãi suất ngắn hạn để tạo sự hấp dẫn của VND. Thị trường chứng khoán khi ở nền định giá không rẻ sẽ dễ phản ứng không tích cực với những thông tin bất lợi/đảo chiều của lãi suất.

Bên cạnh đó, tỷ lệ margin thị trường đang tiếp tục tăng và tiến dần về vùng rủi ro (vượt 3,5% vốn hóa thị trường). Lượng phát hành cổ phiếu của quý 3 sẽ tăng đột biến gấp đôi của quý 2 và giao dịch tụ tập vào một số nhóm cổ phiếu bất động sản và chứng khoán sẽ tiềm tàng tạo một vùng cung đủ lớn tạo nên rủi ro điều chỉnh cho những nhóm ngành đã tăng mạnh này.

Chu kỳ tăng lãi suất trên toàn cầu đi đến cuối con đường, nhà đầu tư chứng khoán Việt Nam cần lưu ý điều gì? - Ảnh 3.

Nhìn chung, SGI Capital cho rằng chính sách tiền tệ và tài khóa nới lỏng dưới quyết tâm hỗ trợ tăng trưởng của Chính phủ vẫn sẽ là động lực lớn nhất thúc đẩy dòng tiền quay trở lại tìm kiếm cơ hội trên thị trường chứng khoán và sau đó là cả thị trường bất động sản trong những tháng tới.

Bài viết liên quan

08/11/2024 Quỹ ngoại quy mô 22.000 tỷ “cược” lớn vào cổ phiếu Sacombank, hé lộ lý do tham gia đợt chào bán riêng lẻ của Vietcap

Thời điểm cuối tháng 10, tổng tài sản quản lý của quỹ ngoại này lên đến hơn 815 triệu EUR (22.000 tỷ đồng), trong đó nhóm cổ phiếu tài chính (ngân hàng, chứng khoán) chiếm áp đảo cả về số lượng và tỷ trọng. Theo báo cáo mới cập nhật, Pyn Elite Fund ghi nhận […]

Xem thêm
07/11/2024 Chứng khoán Việt bùng nổ sau tin bầu cử Tổng thống Mỹ, vì sao thanh khoản thị trường vẫn “xịt hơi”?

Ông Bùi Văn Huy – Giám đốc Chi nhánh Chứng khoán DSC cho rằng nếu nhìn sâu vào sự dịch chuyển dòng tiền ở góc nhìn “bình thông nhau” thì không khó để lý giải hiện tượng trồi sụt của thanh khoản. Sau chuỗi giao dịch lình xình ảm đạm, thị trường chứng khoán đón […]

Xem thêm
06/11/2024 Fox News dự báo ông Trump sẽ trở thành Tổng thống thứ 47 của nước Mỹ: Các chính sách kinh tế và quan điểm với những liên minh lớn như NATO sẽ thay đổi như thế nào dưới kỷ nguyên Trump 2.0?

Theo dự báo mới nhất, Fox News cho rằng ông Trump sẽ trở thành Tổng thống tiếp theo của nước Mỹ. Câu hỏi đặt ra là việc ông Trump đắc cử sẽ quyết định tương lai của các chính sách kinh tế, liên minh quốc tế và việc cải cách quy định nhập cư của […]

Xem thêm
06/11/2024 Kết quả bầu cử Tổng thống Mỹ có thể do vài nghìn cử tri ‘định đoạt’: Hé lộ về những ‘cái tên’ quan trọng, được 2 ứng viên nỗ lực vận động vào phút chót

Tiểu bang dao động là nơi các đảng nhận được mức độ ủng hộ tương tự nhau và đã bỏ phiếu cho cả ứng viên từ 2 đảng trong các cuộc bầu cử Tổng thống gần đây. Cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ có thể sẽ được quyết định chỉ bởi vài nghìn cử tri […]

Xem thêm
04/11/2024 Ngành thép giữa “ma trận” chống bán phá giá: Hòa Phát gánh lợi nhuận, nhiều khoản lỗ bất ngờ

Quý 3 xuất hiện nhiều doanh nghiệp thép báo lỗ, bất ngờ nhất là trường hợp của Hoa Sen Group. Không có doanh nghiệp thép nào lãi trên trăm tỷ, ngoại trừ Hòa Phát vẫn giữ phong độ. Sau giai đoạn hồi phục tương đối khả quan, tình hình kinh doanh của các doanh nghiệp […]

Xem thêm
30/10/2024 Giá đất tăng “vùn vụt”, cổ phiếu bất động sản vẫn “ngụp lặn” dưới đáy, điều gì đang xảy ra?

Gần như tất cả các phân khúc bất động sản từ đất nền, nhà ở thấp tầng, chung cư cao cấp đến chung cư bình dân, chung cư cũ đều tăng nóng thời gian qua. Tuy nhiên, cổ phiếu bất động sản vẫn “ngụp lặn” dưới vùng đáy dài hạn. Thời gian gần đây, không […]

Xem thêm